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    优酷宽带成本降低,毛利润由负转正

    作者:admin    时间:2011-3-5 22:13:27    浏览:
    • 优酷3月1日上午公布IPO后首份季度及年度财报。报告显示,得益于品牌广告的不俗表现,优酷四季度净营收延续上涨势头,同比增长183%至1.525亿元人民币;净亏损继续收窄,同比减少18%至3770万元人民币。

      此外,优酷2010年全年净营收同比增长152%至3.871亿元人民币,毛利润由负转正,不过净亏损同比增长12%。以下具体来看优酷各项运营数据:

      1.营收增长速度超过成本及费用增幅

      从四季度财报中可以看出,优酷营收增长的同时亏损幅度有所减少,背后主要原因为应收增长速度超过成本与费用的增长速度。2010年Q4营收同比增速为183%,营收成本同比增长73%,而运营费用增长57%。时间再拉长来看,从2009年Q4到2010年Q4,优酷的营收增长速度均高于成本与费用增长,这也是优酷毛利润转正,及净亏损不断收窄的原因,具体如下图:

      优酷营收、陈本及费用同比增长情况

      从2010年度财报来看,优酷单位营收成本(每产生一单位营收需要支付多少成本)及单位营收费用总体呈下降趋势。2009年优酷单位营收成本141%,2010年下降至90%,因而毛利润顺利转正;同时单位营收费用占比从73%下降至49%。具体如下图:

      优酷单位营收成本及费用变化趋势

      2.净亏损幅度收窄 2011年四季度有望转正

      从毛利润与净亏损变化来看:2010年三季度、四季度毛利润已转正,背后原因为优酷宽带成本的显著下滑。据财报透露,优酷2010年Q4宽带成本为5170万元人民币,占净营收比例为34%,而去年同期占比为71%。此外2010年四季度净亏损继续收窄,同比减少18%,环比减少28.9%。四季度每股亏损人民币0.89元(合13美分)。具体如下图所示:

      优酷毛利润与净亏损变化情况

      按照季度亏损的减少幅度推算,优酷将有可能在2010年四季度净利润转正。不过这一转正过程是否顺利,还将取决于下列因素:

      1)优酷品牌广告营收情况。优酷目前绝大部分营收仍来自品牌广告,古永锵此前宣布优酷2011年广告提价15-20%,无疑将有助于该部分收入增长。另外对于去年尝试的付费点播,优酷并未在财报中提及;

      2)优酷营收成本的有效控制。营收成本主要包括宽带成本与内容成本,从财报中可以看到,Q4宽带成本下降明显,不过其内容成本占净营收比重却从10%上涨至17%。

      3)优酷运营费用的控制。运营费用包括营销费用、产品开发费用及管理费用,从财报中可见,优酷Q4总体运营费用同比增长57%。

      3.2011年内容战略:优酷出品+影视综艺

      2011视频网站竞争的核心将依旧是用户体验,谁的播放更快、内容更丰富、视频更清晰,无疑谁将获取优势。古永锵此前表示优酷2011年两大投入重点为“技术和内容”,即与此相合。

      优酷2011年内容战略将继续聚焦“优酷出品+影视综艺”。由于国内影视综艺节目版权费用的不断上涨,各大视频网站都不同程度试水自制内容,优酷在2010年凭借《老男孩》等自制作品取得不错口碑,2011年原创自制内容仍是其重心。内容自制对于优酷来说,除了丰富已有内容、扩大品牌影响力外,更重要在于打通网络节目的创意、制作、流通环节,带动视频业进入产品化阶段。据报道,优酷长片影视作品将在6、7月间登录全国院线,效果如何将拭目以待。

      在影视综艺,优酷值得注意的两个动向是电影的线下点播以及综艺节目直播。古永锵此前表示,优酷将在2011年里力争做到电影院播放30天后,电视台、卫视台播放一天后,优酷上就可以观看。对于综艺,优酷最新获中国广电总局最新网络电视服务授权,将允许其进行电视节目直播。

      正如上文所提及,优酷2010年四季度内容成本占比从10%上涨至17%,随着优酷继续发力自制,以及对于影视版权的投入,这部分占比预期将提高。需要提及的风险在于:2010年表现不俗的自制剧,2011年是否会继续火爆,将考验其整个自制团队的实力,包括导演挖掘、内容挖掘等能力。

      (i美股 江涛)


      优酷:危险的赌徒心态

      优酷股价的大涨,在国内引起的不是一阵喝彩而是一片惊异——一个还没有盈利的视频网站,市值却如此之高?

      优酷:还没有盈利的视频网站

      “美国的投资人喜欢成长性的故事,喜欢互联网,喜欢跟中国消费者有关联的公司,把这些因素加起来,你就能看到一个绚烂的故事情景。同时,一般来讲,距离产生美,很多美女都是因为远在东方,而看起来更加的神秘美丽。如果就地取材,可能就没有那么宛若天仙了。”美国CCG投资公司总裁Crocker Coulson在回答优酷选择在美国上市并股价大涨的原因时,这样告诉《新领军》。

      由于经济危机的影响,在美国有为数众多的基金乐意投资于成长型的公司。由于美国和欧洲国家的经济复苏缓慢,能创造“激动人心”的成长型企业的机会少之甚少。所以机构投资人和散户都对中国的高成长性概念股怀着浓厚的兴趣,特别是那些针对中国新崛起的中产阶级和中国国内市场的公司。优酷无疑充当了这样的角色,在合适的时间、合适的地点,给了美国投资者希望。

      基于此,投资者把2010年12月8日给了优酷。当日优酷网成功登陆纽交所,上市当天收盘价为每股33.44美元,与每股12.8美元的发行价相比涨幅达160%,市值超过搜狐和盛大,第二日股价再涨27.69%,市值直逼新浪。只是风景那边独好,优酷股价的大涨,在国内引起的不是一阵喝彩而是一片惊异——一个还没有盈利的视频网站,市值凭什么这么高?

      优酷与YouTube相比,劣势明显

      优酷IPO的开门红表现是否证明了其“宛若天仙”呢?在登录纳斯达克时,优酷尚没有实现盈利,而且也没有一个清晰的盈利模式和具体的盈利时间表,古永锵也只是用“Hulu与Netflix两大模式的结合,做到YouTube的规模”来打消投资者的疑虑。如若真的像他所说,优酷确属完美之列,上市所取得的成绩也是理所当然。只是事实并非如此,抛开尚未盈利的“把柄”不谈,其余的也只是古永锵给投资者画的一个饼。

      与YouTube相比,优酷的劣势更加明显。YouTube背靠财大气粗又技术精湛的谷歌,既解决了资金问题又可以得到谷歌的技术支持,很容易就化解了一般视频网站所遇到的资金和技术的困难,使其可以不顾一切地占领市场,即使不赢利也有充足的时间去探索一个合适的长远盈利模式。而优酷在技术上无法与谷歌相比,仅靠上市所融到的资金,就要达到YouTube的规模无疑是杯水车薪。

       

      youtube:财大气粗又有技术精湛的谷歌

      与以上两大网站相比,优酷的优势除了注册用户数为7653万人、日均视频上传数为6万、视频总数达到4500万个等,只剩下中国因素和视频行业的前景,并非“宛若天仙”。华讯投资分析师陈晓慧向《新领军》表示:“所谓Hulu+Netflix就是高品质影视剧带来的视频网站广告收入(Hulu模式)+付费视频网站(Netflix模式)。Hulu模式是国内互联网主要的盈利模式,相对成熟。而Netflix模式,目前在国内从发展阶段来讲,处于初生阶段,优酷也只是刚刚尝试。Netflix得到推广和发展的首要问题是要解决网络盗版问题。而且Netflix模式的版权问题目前国内也存在法律不完善问题。因此优酷还不能算作真正的“Hulu+Netflix”。中国的版权、法制等问题不是短期内可以达到美国那样完善,即使是真的“Hulu+Netflix”重现中国,由于中美两国国情的不同也很难达到他们在美国的成就。可见古永锵的“Hulu与Netflix两大模式的结合,做到YouTube的规模”的言论,更像一个赌注,只是优酷这次下的赌注有点大了,不仅押上了自己还押上了未来在美国IPO的中国其他公司。

      优酷对视频网站模式给出新注解

      已经完成上市大考的优酷,对于视频网站的模式问题给出新的注解,此举正是要在2011年树立新的行业风向标。充裕的资金会让优酷等一线视频企业加大在版权、带宽、自制内容上的投入。

      优酷上市成功,虽然把压力留给了对手,但从另一方面来看,资本是不会放过如此大的蛋糕潮,优酷的成功上市一定会引发视频行业新一轮的投资热。而Crocker Coulson也表示:“风险投资的资本会追逐最近的热点,就好像好莱坞的模式。如果你看到一本科幻小说改编成电影大获成功,你就在一年内很快会看到很多的追随者、拷贝类似模式的同类型电影。我很肯定地说,未来时间内,视频行业内的商业计划书和创业型企业,会受到风投的追逐。”

      据悉,2010年搜狐在采买视频版权方面的投资就已经达到1亿元人民币以上,而同年搜狐视频又拨出超过版权采购总额两倍的专项资金,针对全国的带宽节点进行了大范围调整,并已全面实现iPad、iPhone等多终端布局。相关人士还表示,2011年搜狐视频将持续加强在独家资源上的投入,同时加大行业合作平台的投入,保持台网联动。此外,还会继续提升“搜狐制造”的品质并推出系列精品自制剧。搜狐并不是唯一,传统门户网站的加入肯定会让视频行业博弈的力度更上一层楼。

      至于优酷的未来,华讯投资分析师陈晓慧表示:“提供差异化的付费模式才是优酷的长期发展目标。让已经习惯免费的中国用户如何去付费,这确实是一个难题。就算付费模式可行,能否给优酷带来收益还不能预料。只怕那时突然杀出一匹黑马扛着免费的大旗,不为圈钱只为圈地。”

    标签: 网速宽带  
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